我为什么看好银行股_财富号

我非常奇特的看好银行股,先前年半了。,融资工夫除非年。,去岁六月,当钱币不可额集会最恐慌时。,甚至卖掉了本身如今称Beijing的房产全力补进银行股。当代是假期。,安宁下落先前,不连贯的想梳理一下本身对银行股的认得和考虑,即是对融资补进银行股的每年的,它也交托了靠近公开宣称的记载。。鉴于rill很长。,因而我分了4灵。,一是银行股的种种生是集会假造神经敏式的不适当的使恐惧;二是现世的保存银行股的忠诚起源;三,从NA的角度看奇纳河股市的远景;四是回答堑堑和至死的裁定。。

一、银行股的种种生是集会假造神经敏式的不适当的使恐惧

银行股能被打压到同样低的市盈率,这真是出乎我的预测。,另一附和鉴于集会的敬畏和对人类激怒的的深入知情,我对银行股的融资留出了十足的避孕套分界线,侥幸的是,缺乏使下沉仓库栈的冒险的事。。银行股价同样大幅下挫,集会对以下成绩深感使恐惧。:货币利率集会化、遵守亏欠成绩、09年四万亿不适当的扩张长的坏账消融计议、现行的性气泡成绩、放手私营银行互相联系网网络堆积使难受等。。据我看来在上文中成绩。,有些使固定批评成绩。,随意在一定的风险,但没什么足以让银行股的估值同样之低,不管怎样,集会对失望情绪反射不适当的。,很低估了银行股的内在付出代价,格外善行的银行。。下面我就剖析为什么这数个附和将不会长对银行的顺利地使难受:

1、货币利率集会化

货币利率利差不一定在货币利率下调后变窄,财务使习惯于开展是决议恩惠一定尺寸的的要紧反射式。we的所有格形式的财务使习惯于将保持安康绝对较高的财务使习惯于生长速度。,大概成绩将在下面额外的解说。。从过了一阵子看,我国财务使习惯于守住克强首相的职位与任期约莫的端线,造成7%在上文说得中肯增长是缺乏成绩的。,与消耗划分、投入与输出阐明。消耗看,将持续保持安康绝对较高的生长速度,鉴于古希腊城邦平民的生计标准是由消耗来体现的。,种族升福气生计会增进消耗。;投入看,奇纳河依然是一体开展奇纳河家。,像按人口残忍的钢铁存量仅有美国的几十地域,按人口残忍的铁路公司里程为1/10。,中西部地域基础设施修建势在心行,纵然是东部茂盛地域,基础设施不断地更好地地的退路。,拿 … 来说在地下管网。、途径交通修建等。,奇纳河都市化率赤裸裸地超越50%,都市化仍在片面着手停止。,房屋、麦克匪特斯氏疗法、教书责任巨万。,工作平台经营必要很多钱。,随即,奇纳河的投入依然有很大的无用的东西。,投入将持续保持安康高生长速度。;导出视域,茂盛部落,美国财务使习惯于在变明朗恢复。,欧盟财务使习惯于也稳步恢复。,安倍财务使习惯于学在日本变得复杂了一定的功用。,开展奇纳河家的堆积集会受到撤资的星力,但财务使习惯于效益是可以接纳的。,总体关于,全球财务使习惯于持续恢复。,跟随向内的责任的更好地地,奇纳河的输出增长一定会有所更好地地。。

从国际体验看,货币利率集会化实现前几年,银行的分开相同在详述。。纵然在中现世的,货币利率集会化与堆积集会深化,银行总是将不会坐视不管。,应采取精神饱满的办法。。拿 … 来说,上世纪80年头。,美国堆积对付变窄后的利差滞胀,向前推事情开创,整齐的生意构造,相反,资产的利润率是从70年头开端的。,休会到上世纪80年头末。,向前推30%摆布。将就货币利率集会化,培育真正的小瘤竟争容量,美国堆积并未受到减弱。,相反,它更有利可图。。货币利率集会化加工中,少量的大银行的业绩尤为排出。,但辨别银行的应对谋略没什么完整相同。。美国银行充足的摸索了批发堆积务。,威尔斯法戈关怀社区银行和小银行的开展,摩根美国大通银行信赖公共财政一站式投入堆积务。。

2、遵守亏欠成绩

去岁,审计署对L停止了特色的统计调查。,并向社会颁布了公报。。从颁布发表成实现的事看,我国际阁的姓和遵守亏欠一共为GDP的54%摆布,它不超越国际公认的60%条绶带。,它也远下面的茂盛部落的公共亏欠度。。某些人可能性会责难内阁颁布的记录的现行的。,但推理我的向内知情,大概记录相当可信赖的。。从内阁还款的起源看,we的所有格形式的内阁是一体可怕的的内阁。,有很多部落、公路、桥牌、写字楼、自有本钱上市的公司等合法权利性资产,从融资角度看,他们多半投入于地方的的基础设施。,可以发生宽宏大量的的靠近的资金流量。,这不像陌生消耗给予。。如今的成绩是,少量的地域融资在工夫错配。,可能性在流畅优美的有力的。,但我国缺乏给予联邦主义。,缺乏遵守内阁破产。,当遵守融资平台涌现暂且还款有力的时,下层堆积将暂代他人职务堆积支持者。。更为要紧的是,我国际阁先前认得到遵守亏欠的潜在风险。,并采取杂多的办法加以处置。,拿 … 来说,少量的现世的亏欠可以延年益寿。,并密谋外面的发行部落信用。,造成遵守亏欠的详述的化和集会化。。从惯常地进行动身,遵守融资平台信用是银行最好的信用经。。

3、银行坏账逝世09年详述

距今已有五年的历史了。,银行事先信用的不受欢迎的人已在非常表露。随意奇纳河堆积的不受欢迎的人信用增进了很多。,只因为,奇纳河堆积的作为一个整体不受欢迎的人信用率,它还暂代他人职务了高达300%的覆盖率。。财务使习惯于开展阶段差额与集会化差额,这也使得银行疏散风险。,减轻不受欢迎的人信用率,拿 … 来说,集会释放主义化度极好的。,这亦温州最坟墓的危险。,分开国有非常地行业银行温州树枝的业绩不佳,设想地域性银行先前破产,但在附近的非常地国有银行,作为一个整体不受欢迎的人信用率有穷的。,缺乏伤痕。。银行不受欢迎的人信用率是不免的。,鉴于总会有使发生某种使习惯于生意破产破产。,冲向全部的财务使习惯于的开展和E的维持,这执意Inpet约莫的才思使下沉。。键是银行的不受欢迎的人信用率不应超越C。,为了保持安康社会对银行持续经纪的忠诚,戒堆积危险。。堆积不受欢迎的人信用率与其私利的风险投入度公司或企业。,另一附和,它与财务使习惯于的片面开展呼吸相通。。奇纳河堆积经验了技术破产的经验。,但侥幸的是,财务人员可以从他们的错误的中招引课程。、耻事后的勇气、奋发图强,股份制改造与堆积上市,奇纳河银行公司经营构造与风险经营度。奇纳河现在时的的财务使习惯于形势,在本文的以此类推分开,有阐明。,现在的不光缺乏财务使习惯于危险。,在靠近较长一段工夫都将保持安康较高的财务使习惯于增长速度。随即,奇纳河堆积不受欢迎的人信用率在PR完整克制,奇纳河堆积遭受技术破产,接管者和驯化者对信用风险保持安康高价地警觉。,多达巴菲特约莫,一名雄性的赤裸裸地从急诊室被救出。,他一定对此存有畏惧。。”

3、私营银行

我听说过这件事。民生银行Hong Qi总统指的是民生银行的历史和开展。,这是相当有力的和有力的。,we的所有格形式可以设想靠近阴部银行的途径会有多困难。。在他看来,相同的私营银行的放手会对种族发生顺利地星力。,现在时的国有股份制行业银行已长顺利地意义。。部落首要信赖特定区域的政的开展。、一体类似于地泰州银行的区域银行,它在于三,处置中小生意融资难的成绩。,这些银行预期直接地与全国范围的性的的股份制行业竞赛。,那仅仅是亡故。,他们想活着的向前走。,不料找到了一体部落银行担子不起的中性块。。台湾堆积不适当的竞赛风浪区的短处,we的所有格形式的接管机构非常奇特的详述的。,因而相当长的一段工夫,部落限度局限不适当的竞赛的方法打算,集会准入限度局限的堑并未不复存在。。

5、互相联系网堆积

银行的实质是塑造这一时间。、风险分清与固定价钱,互相联系网网络技术的涌现并缺乏塑造这一实质。,因而缺乏摇摇欲坠的可能性。。限期银行换算、风险分清与固定价钱附和所逐渐增加的体验、人才、技术、记录和基础设施是以此类推互相联系网网络堆积机构不行接替的。。比尔已经说过,如鱼离水互相联系网网络时机的会议银行将湮没,然而二十年停止。,威尔斯法戈和以此类推会议银行缺乏亡故。,越好越好。,少量的已经明快而高到足以投入于堆积业的银行,并入会仪式了类似于地29年的国际堆积危险。亲密的,央行对第三方惩罚的限度局限和,这弄清互相联系网网络堆积摇摇欲坠会议禁令。。自然,会议银行并缺乏回绝互相联系网网络技术。,相反,向前推银行小瘤重大聚会的投入是,这亦一体要紧事业,它很难被。

6、现行的性使冒泡

把大概成绩放在至死。,鉴于据我的观点现行的性使冒泡是奇纳河真正的潜在风险。。使冒泡实质上是一种社会灵魂的景象。,因而很难把持。。在理智的激增中,Robert 希勒写道:投机贩卖使冒泡执意大概的限制。:官价高涨的音讯使活动了投入者的热心。,投入者热心经灵魂的传染在聚集中增殖,在大概迅速移动中,we的所有格形式可以详述价钱有理性的公开宣称。。这招引了越来越大的投入者群体。,随意他们疑问投入的真正付出代价。,但它也被董事会所招引。,分开事业是他们忌妒其他的的成。,分开事业是赌徒的煽动。。这种塑造即使契合奇纳河现行的性研制的宽宏大量的的展现?

我先前读过很多论文。,设计了一体非常奇特的复杂的样品,并停止复杂的记录手术。,裁定是奇纳河现行的性集会缺乏使冒泡。。巴菲特已经说过,胖家伙不必要叫。,有时辰你发生当你看着它的时辰。。据我的观点奇纳河现行的性使冒泡是一体圆胖的人。。据我的知情,我国城市房产让年投降普通在2%摆布,有些遵守甚至更低。,这残忍的数该基点的P/E比为50倍在上文中。。据罗伯特 希勒探索,高市盈率资产(包孕自有本钱)、用以筹措借入本钱的公司债和现行的性的价钱将回到历史残忍的度。。这一作出推论在奇纳河自有本钱集会上得到了罚款的公开宣称。,上海在学期内的支出从未超越50倍。,亲密的创业板坍塌再次活泼地体现出了罗伯特。 希勒气泡作出推论。看人间堆积史,气泡通常会决裂。。

设想奇纳河现行的性使冒泡在价钱急剧下跌时故障,它也可能性对奇纳河的财务使习惯于和银行发生野蛮的星力。。率先,宽宏大量的的生意用现行的性和部落停止使发誓信用。,房价和地价的下跌一定会星力到平衡预算。,宽宏大量的的遵守内阁的支出和资产价钱也呼吸相通。,房价和部落价钱的下跌也加深了内阁的巴拉。,这将落得银行信用签合同。,到这程度长迅速使臻于完善财务使习惯于使加重的负回授复发。,这是伯南克的堆积迅速使臻于完善器作出推论。。

随意,奇纳河财务使习惯于正对付着现行的性使冒泡决裂的风险。,但也在着杂多的精神饱满的的套期保值反射式。。率先,纵然是现行的性价钱也大幅下跌。,其对银行抵押信用集说得中肯星力是有穷的的。。这是鉴于我国的LTV(信用) to 下方值比,首一副抵押信用首付攀登高达30%,we的所有格形式的投入摆脱限定。,奇纳河人的选择是尽快还债信用。。鉴于大概事业,东南亚堆积危险与温州近期堆积危险,香港和温州的银行抵押信用不受欢迎的人率没什么高。以第二位,我国际阁先前认得到现行的性使冒泡的风险,并采取了精神饱满的的限购限贷的调控办法,这相当于具有主动权和主动权。,近两年来实现的把持办法也大幅滑行。。第三,我国际阁的财务使习惯于表绝对安康。,世故的实现精神饱满的财政政策的无用的东西。四个,奇纳河的通胀率没什么高。,存款预约率发生历史高位。,实现精神饱满的钱币政策的无用的东西。第五,奇纳河保留极恶的的货币贮备。,可以无效避开本钱外逃长的钱币危险。直觉,奇纳河都市化率仅为50%,现行的性仍有巨万责任。。第七,现行的性使冒泡在该国宽宏大量的的地域先前故障。,设想向后地于有一体巨万的主震,,过来的的余震无疑为M解除了宽宏大量的最大限度的。。

鉴于在上文中七年期事业,下面提到的事业,随意奇纳河现行的性使冒泡有很大的风险。,据我的观点强势的奇纳河内阁终极会处置好这一风险,保持安康财务使习惯于马棚开展稳固堆积。

二、现世的保存银行股的忠诚起源

巴菲特说,设想你不预备保存自有本钱十年,不要坚持一分钟。。这句话向后地于的逻辑是:买自有本钱就像买进一体生意。,据我的观点是大概。,坚决地惯常地进行它。。那我为什么预备同样坚决的保存银行股十年呢?we的所有格形式都发生银行是我国财务使习惯于运转的激励,银行的开展还发动乡下人财务使习惯于的使习惯于。。我对靠近十年的堆积大量存在忠诚。,鉴于我对部落靠近的财务使习惯于开展有忠诚。。这么,为什么我对靠近的奇纳河财务使习惯于抱有大概的忠诚呢?。

前首相的职位与任期李光耀指引新加坡发明奇观,一体部落的财务使习惯于开展首要发动三个反射式。,头等,人才。,二是方法。,三是国籍。。我非常奇特的赞同李光耀的识别容量。。我对奇纳河靠近财务使习惯于开展的坚决忠诚,这是we的所有格形式的才干。、三个附和的相比优势:方法性和民族性。。

人才。逸才发展变为智力。。阿尔斯特综合性大学(综合性大学) of Ulster)灵魂的学教书理查德·林恩和芬兰坦佩雷综合性大学(University of Tampere)的政学教书塔图操纵的探索集合在全球60多个部落停止了特色的调查和探索,对辨别部落的智商停止了份量。,并片面调查了这些部落的财务使习惯于开展限制。。终极他们找到了,一体部落的智力度是非常奇特的卓越的的。、直接地关系。部落财务使习惯于使习惯于的零件大概有58%是由乡下人智商的零件决议的,智力高的人轻易的控制that的复数复杂的商品。,更有可能性暂代他人职务所需的善行商品和效劳,有助于公共交际零碎的开展,将有更多的指引人擅长经营乡下人财务使习惯于。。包孕奇纳河在内的东亚部落和以华语为原始语的乡下人,残忍的智商在105在上文中。。不难知情为什么日本。、朝鲜是一体茂盛部落。,以华语为机身的新加坡将变为给换底茂盛部落。香港亦一体茂盛的国际堆积鼓励。。东南亚部落的华人是少数。,但他们控制了这些部落的财务使习惯于命脉。。我想要读涉及通知,当我在初等学校。,我很往昔总结了这些规矩。,但事先被以为是一种栽培的景象。,经积年的生计和工作体验逐渐增加,当我头等次便笺两位教书的探索用公报发表时,,我对这篇用公报发表的裁定深渊赞同。,很抱愧便笺对方当事人姗姗来迟。东亚地域仅某个两个不茂盛部落是奇纳河和朝鲜。,它们的协同表示特性的是给予密谋财务使习惯于。,朝鲜依然有密谋财务使习惯于。,这执意他很向后地于奇纳河的事业。。这种鲜艳的均衡也阐明了决议的以第二位个要紧反射式。,零碎功用。

方法。勘测辨别部落的财务使习惯于开展,可以被发现的事物实现过密谋财务使习惯于的部落总体财务使习惯于开展使习惯于要差于类似于智商的释放集会部落,密谋财务使习惯于的实现依然是体现最差的政权。。1978然后奇纳河释放集会改造,毫无疑问,它是推进我国电子业务开展的要紧反射式。。在第三届全会十八次第十分全会上,并且,集会在资源配置中起着决议性的功用。,更坚决地走部落集会化改造的举止。,放慢集会化改造手段。少量的采取释放集会方法的部落是民主政权。,有些是释放与民主的政权。,何许的财务使习惯于开展可以助长?,不断地很多论文。,根本裁定是:一体部落进入茂盛部落过来的。,采取集会财务使习惯于的实行专政政权可以额外的助长开展。。

民族性。中华民族有宽宏大量的的善行的会议,冲向开展。,头等,珍视教书。,教书度的向前推可以向前推劳动输出。,这可以溃劳动力和本钱对财务使习惯于的制约。,电子业务说得中肯索洛剩余付出代价和全地区输出。。当Lewis和熟化社会的转折点到出生,,这点异常地要紧。。二,节约。。节约风浪区高储蓄。,这在附近的赶超开展奇纳河家尤为要紧。,鉴于开展财务使习惯于必要宽宏大量的的投入。,不适当的信赖外资轻易涌现亏欠危险和钱币危险,这将慢下来财务使习惯于赶超的手段。,它甚至会战败。。储蓄是克复人类不忍得住的一种方法。,对这种行动的报酬是更多的偶然发生,高的的消耗和生计。。这使据我看来起了一体著名的人与社会学试验在美国停止。,试验用糖果来份量一组幼雏克复偏执症。,记载每个孩子的反射。,从那时起,we的所有格形式一向在追踪这些孩子的生计。,作出推论成实现的事先前下令了。,那执意事先成克复人情虚弱的孩子在然后的寿命中走快了更大实现预期的结果和社会地位,而如今的奇纳河执意阿谁为了再多走快少量的糖果而抵抗住立马喜欢现在的精巧糖果引诱并静静延缓的孩子。三是勤勉。。这是全人间古希腊城邦平民对奇纳河栽培的的遍及评价。,投机贩卖可能性与农夫和人文资源有关。。教书延长了劳动力的必要劳动工夫。,勤勉是劳动力富余劳动力工夫的延伸。,二者都协同表示特性的是发明了更多的运用付出代价和社会偶然发生。四是一致。。一致的思惟使全部的部落弈棋。,内阁判决,长全国范围的集会。在大同的领土下,各级内阁官员具有很强的给予力。,内阁无效运转,这与印度内阁长了鲜艳的均衡。。自然,有宽宏大量的的余渣障碍了指印刷中所用的一种字体财务使习惯于和民用的的开展。,但据我的观点智商是最要紧的。,它可以由来后二者都。,也执意说,奇纳河人的富有机智的人和富有机智的人。,它一定能找到少量的妥协和妥协。,逐渐翻转乡下人情格的废料,使之更正确指印刷中所用的一种字体财务使习惯于和文化的开展。

奇纳河即使会陷落普通的支出部落的麻子,鉴于奇纳河数据逼近、方法与民族三个层面,据我的观点奇纳河将造成财务使习惯于构造整齐的。、成超越是成立现行的和历史一定。。在奇纳河东部宽宏大量的的地域,按人口残忍的乡下寿命产总计已超越12000花花公子。,越来越多的管辖范围将跟进。,终极,全部的奇纳河大陆将一跨大概门槛。。但这仅仅是个开端。,奇纳河将以此为动身点。,迟延而终极造成全球堆积和财务使习惯于无上的。,变为一体像美国大概具有全球星力力的重大部落。。

三、从NATIO看奇纳河自有本钱集会开展远景

总体来说,下面是阐明了现在的集会对银行股的种种恐惧都不可为虑。这么奇纳河股市和银行股靠近的开展无用的东西终于有多大呢?据我看来从部落对外吐艳战术的角度,论靠近对奇纳河股市的星力。国际堆积无上的的小瘤是向内的打算,奇纳河想推进堆积无上的,古希腊城邦平民币国际化是根本大前提。。古希腊城邦平民币国际化的得益是多附和的。,这是一体很大的议论。,首要冲向进输出交通。、在人间范围内博得硬币税。、在钱币系统中,它具有更大的语风容量。。古希腊城邦平民币国际化变为全国范围的性的的ST,本钱账的逐渐吐艳是一定的。,鉴于受控钱币没什么残忍的数真正的国际钱币。,以此类推部落不行能性接纳不行替换钱币。。奇纳河作为大国,升钱币政策独立分配现象也将是一要紧的主要的。,在本钱账逐渐吐艳的大前提下,推理综合贮备单位格曼的不行能性三角板,必需选择全部地集会化的漂汇率方法。。这执意央行亲密的颁布发表详述重要性的事业。。汇率方法全部地漂。、货币利率集会化已在过来的一体或两个星期使臻于完善。,本钱账吐艳加工将放慢(关怀),古希腊城邦平民币国营也会中肯的放慢增长速度。。古希腊城邦平民币高预测议,现在的,海内古希腊城邦平民币保存者的全部效果在增进。,古希腊城邦平民币疏远集会在兴旺发达开展。,但从使固定上讲,宽宏大量的的海内古希腊城邦平民币必要一体马棚的投入报答摆脱。,这必要创建一体相当吃水的国际本钱集会。。我一向营业于奇纳河的现行的和国际体验。,守旧预测QFII和RQFII在2020某年级的学生将保存我国自有本钱和用以筹措借入本钱的公司债的市值零件为7万亿和万亿古希腊城邦平民币。亲密的,国际堆积和接管鼓励(CIFR)颁布了该探索用公报发表。,古希腊城邦平民币将变为十年度要紧的国际贮备钱币经,与国际堆积集会的流畅优美的。、稳固甚至对国际钱币系统有要紧星力。。靠近的国际贮备钱币系统将在美国长。、欧元与古希腊城邦平民币显性性状的国际钱币系统。用公报发表以为,奇纳河股市抱有希望的变为全球最大股市,集会总计估计将在2025年手脚能够到的范围约30亿花花公子或占全球集会总计的25%,同时,中政府借款通票集会的重要性将手脚能够到的范围万亿花花公子。,全球资产投入结成将从现在的的2花花公子增进到奇纳河。自然,这完全地的大前提是奇纳河财务使习惯于的马棚稳固开展。,鉴随即你这么说的嘛!事业,我对此确信。。

四、至死的夸夸其谈的演说

前一段工夫,大人物问我为什么。浦发银行,鉴于它很忙。,因而一向缺乏回答。,当代是一体回答。。几年前我的硕士论文写在Chin的评价系统上。,设计了零碎,并停止了游行示威剖析。,可以买到裁定,奇纳河行业银行的头等层是经ABSOL推进的。、浦发银行、招商银行兴业银行银行,N年停止。,这四家银行缺乏手脚能够到的范围我的剖析。,我的长脸依然罚款。,这是完整解说的。,就像一体部落。,善行的公司也必要种质。。we的所有格形式可以有理地作出推论。,四大银行将对付坟墓不顺向内的微观工作平台,它必然在有强烈感情的的竞赛中奏凯。。从现在时的开展的角度,民生银行在走小微生意信用之路,招商银行如同在开展变为专注于ReTA的花旗银行,法国兴业银行银行在穆村投入堆积务中发生领先地位,朱雨辰中选总统后,浦发银示恩像也在向投行制作模型翻转,无论是在向内的安排静静地盛行完整执照,T,采取投入银行制作模型可以更好地地运用浦东的优势I。因而,据我的观点是你这么说的嘛!四家银行都很善行。,在现在的限制下,自有本钱价钱必定被低估了。,选择买哪一体。。你以为你真的人自有本钱是涨了19倍静静地22倍?,奇纳河集会和全球集会先前十足大了。,足以合身的民生、浦发、Xingye引诱四家善行股份制行业银行。设想葡萄汁作出点选择浦发银行的说辞,据我的观点上海市内阁到修建上海。,浦东研制银行的大同伴是上海市G,有主旨和基址图要讲。,给种族更多的设想。。民生银行批评鉴于小微生意的开展,才盛行绝对其它银行股的估值优势的吗?

要而言之,善行银行股价现在的非常下面的其现世的内在付出代价,堆积,格外地善行银行的体现,当集会醒出生,银行股价必然发生戴维斯双点取。随即现在的的银行股具有极高的避孕套分界线,如今补进银行股相当随即用二折以下的价钱补进整体的的东西。当黄金落入极乐,we的所有格形式必要运用大垫盘。。因而受胎我不光卖房补进银行股,还要融资收买。。愿天佑中华,部落造成民族重大恢复的梦想,每人都造成了各自的奇纳河梦。,我也造成了我的偶然发生和释放的梦想。。至死,以现在时的马尔可夫盛行动裁定。:补进银行股易,保存没什么轻易。,怀有和怀有。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注